小美导读：连续上涨3个月后，商品市场开始降温。金属、能化等工业品首当其冲，集体飘绿。黑色系坚挺，普遍收红。

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1、 板块表现

【资料图】

2月份，多头情绪消退，市场转入普跌格局。商品指数收跌1.54%，其中，有色金属表现最弱，跌超5%。贵金属、化工板块均跌超3%。在房地产回暖刺激下，黑色板块表现强势，涨近2%。农产品微涨。

图1：2023年2月期货市场各板块表现

2、 重点品种

统计的60个主流期货品种中，仅19个上涨，下跌品种多达40个。沪镍、沪锡领跌，分别下跌11.04%、10.53%。生猪、焦煤相对偏强，分别上涨10.71%、9.18%。

图2：2023年2月期货市场主要涨跌品种（取自指数涨跌幅）

生猪

图3：生猪指数走势

春节过后猪价继续萎靡不振，养殖端头均亏损持续扩大。2月6日，国家发改委表示，全国平均猪粮比价已跌至4.96：1，进入过度下跌一级预警区间，将启动中央冻猪肉储备收储工作。生猪市场受此提振止跌反弹。目前第一批中央收储已完成，预计收储2万吨，实际成交7100吨。随着猪价止跌回升，猪粮比已恢复至5.29:1，处于二级预警区间。若猪粮比能持续维持在5:1以上，中央收储或暂不进行。

虽然餐饮恢复预期仍在，但实际消费改善并不明显，市场缺乏实质性利好。二次育肥虽然提振了当前价格，但供应压力后移风险仍在。能繁母猪存栏自2022年5月起重回上涨趋势，若以生猪繁育周期10个月来推算，今年3月起生猪存栏将逐渐增多。因此，生猪继续上涨的动力或不足，大概率维持宽幅震荡。

有色金属

图4：有色板块走势

由于有色板块定价权主要在国外，近期美国各项数据过热引发市场担心美联储改变加息节奏，叠加需求端依旧低迷，令有色板块承压下行。后市来看，仍需重点关注这两项因素变化。

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市场情况

1、成交、持仓规模

中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，2月全国期货交易市场成交量为54087.03万手,成交额为40.96万亿元，同比分别增长26.69%和16.88%，环比分别增长35.89%和36.36%。1-2月全国期货市场累计成交量为93889.05万手，累计成交额为70.99万亿元，同比分别增长7.91%和下降0.97%。2月期货市场持仓量3916.674万手，环比增加8.22%。

图5：202202-202302期货市场成交情况

2月份，铁矿石成交量环比增加24.14%，进入前十。另外，PTA期权成交量同比增加302.49%，棉花期权、原油期权、LPG期权、甲醇期权成交量同比增加200%以上。塑料期权成交量环比增加202.85%，螺纹期权、PP期权、PVC期权、花生期权、白银期权成交量环比增加100%以上。

图6：2023年2月期货市场成交量前十

2月份，期权持仓增加明显。PP期权、塑料期权、PVC期权持仓量环比1月分别增加92.7%、84.6%、80.6%。白糖、玻璃持仓分别较1月增加46.8%、30.1%。

图7：2023年2月期货市场持仓前十

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市场重大事件

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后市展望

今日2月份制造业PMI数据出炉。

官方制造业PMI升至52.6%，比上月上升2.5%。各分类指数也均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个。官方非制造业PMI录得56.3%。

财新制造业PMI录得51.6%，较1月上升2.4%，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。

钢铁行业PMI为50.1%，环比回升3.5%，连续3个月环比上升，重回50%以上。

不同口径数据均显示，制造业景气面继续扩大并超出市场预期。市场因次重拾信心，大部分品种盘中大幅反弹。尤其是黑色、能化等工业品。短期来看，国内的悲观情绪或暂时得到缓解。

但外围市场不确定性担忧仍在。本月美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大、日本等多家央行将公布新的利率决议。近期美国就业、通胀、零售额数据比预期要热，再度引发加息担忧。

总的来说，在需求复苏交易逻辑下，预计后市仍将围绕预期兑现、经济实际恢复情况波动。可多关注下，后续经济数据能否持续向好。